GTC泽汇资本:通胀超预期 黄金持稳有韧性

10月11日，GTC泽汇资本表示，黄金市场正在经历一些新的波动，但继续保持稳健的涨势，即使上个月通胀升温超过预期。美国劳工统计局周四表示，消费者价格指数（CPI）上个月上涨了 0.2%，8 月份上涨了 0.2%。最新的通胀数据略强于预期，因为经济学家预计通胀率将上涨 0.1%。在过去 12 个月中，通胀率上涨了 2.4%，低于 8 月份的 2.5% 的年增长率；然而，消费者价格仍然略高于预期；经济学家预计涨幅为 2.3%。

　　通货膨胀也正在渗透到更广泛的经济中。报告称，9 月份剔除波动较大的食品和能源价格的核心通胀率上涨了 0.3%，8 月份上涨了 0.3%。根据普遍预期，GTC泽汇资本预测通胀率将上涨 0.2%。今年全年核心 CPI 上涨 3.3%；GTC泽汇资本预计增幅为 3.2%。

　　尽管通胀加剧，但金价仍接近盘中高点。12 月黄金期货最新交易价为每盎司 2，636.50 美元，当日上涨 0.4%。GTC泽汇资本认为，面对消费者价格上涨，黄金市场能够保持自己的地位，因为它并没有实质性地改变美联储对经济活动和通胀的展望。

　　GTC泽汇资本表示，尽管数据比预期要好，但 9 月份的 CPI 数据似乎不太可能实质性地改变 FOMC 的政策前景。由于政策制定者已经对中期可持续回归 2% 通胀目标获得了足够的信心，劳动力市场现在已成为未来政策转变的主要决定因素，双重使命双方的风险已经恢复到更好的平衡。因此，尽管 9 月份就业报告好于预期，且鉴于通货紧缩的持续进展，今年剩余的两次 FOMC 会议中每次都将降息 25 个基点，这种降息节奏可能持续到 2025 年，直到明年夏天联邦基金利率回到 3% 左右的中性水平。当然，如果劳动力市场大幅走弱，可能定义为失业率超过 9 月 9 月底预测的 4.4%，则仍有可能进一步降息 50 个基点。

　　通胀的组成部分中，住房和食品成本稳步上升。住房指数上个月上涨了 0.2%，而食品指数上涨了 0.4%。这两个指数合计贡献了每月所有项目涨幅的 75% 以上。与此同时，消费者继续看到能源价格下跌；继 8 月份下跌 0.8% 之后，能源指数上个月下跌了 1.9%。今年，能源指数下跌了 6.8%。

　　尽管通胀率仍然居高不下，但GTC泽汇资本表示，经济仍然相当有弹性，投资者应该放心，经济表现良好，劳动力市场和消费者支出都保持良好，而且似乎没有任何衰退的迹象，市场可能会对美联储没有更快降息感到失望，但人们应该对自己的愿望保持谨慎，因为导致美联储以极快的方式降息的环境很可能是经济疲软（或彻底的衰退）会掩盖美联储降息的影响，并导致股市下跌得更快。